Shein protagonizó un complicado debut en la Bolsa de Hong Kong. Sus acciones llegaron a caer 10% durante las primeras operaciones, aunque recuperaron prácticamente todo el terreno perdido antes del cierre.
Los títulos comenzaron a cotizar con un precio de colocación de 48.56 dólares hongkoneses y descendieron hasta 43.72 dólares. Al finalizar la jornada alcanzaron 48.5 dólares, equivalente a una pérdida de apenas 0.12%.
El resultado terminó siendo mejor de lo esperado. Antes del estreno bursátil, el South China Morning Post había señalado caídas de hasta 28% en operaciones extraoficiales. Durante la sesión, sin embargo, las órdenes de venta se ejecutaron con una frecuencia tres veces superior a las compras.
Shein debuta con una valoración muy inferior a su máximo
La oferta permitió recaudar 1,700 millones de dólares y otorgó a la compañía una capitalización superior a 26,000 millones. La cifra representa poco más de una cuarta parte de los 100,000 millones de dólares que alcanzó como valoración durante una ronda de financiación en 2022.
Pese a esa reducción, permanece entre las mayores compañías de moda cotizadas. Su valoración se encuentra por debajo de H&M, cercana a 30,000 millones de dólares, y todavía lejos de gigantes como Inditex y Uniqlo.
La oferta despertó interés entre los inversores. El tramo minorista recibió una demanda equivalente a 5.6 veces las acciones disponibles, mientras que el institucional registró una sobresuscripción de 2.6 veces.
Aranceles y competencia presionan el modelo de negocio
El debut llega después de casi seis años de intentos para salir a Bolsa. La empresa buscó anteriormente cotizar en Estados Unidos y Reino Unido, pero enfrentó obstáculos políticos y regulatorios.
Su modelo de moda rápida también atraviesa un escenario más complejo. Los nuevos aranceles sobre productos baratos, la mayor vigilancia regulatoria y la competencia de Temu y AliExpress presionan sus perspectivas. Las ventas en Estados Unidos han disminuido 14%.
Vey-Sern Ling, de Union Bancaire Privée, señaló que los inversores ya conocen estos desafíos. Entre ellos destacó una desaceleración del crecimiento, mayores pérdidas y cambios regulatorios internacionales que afectan al negocio.
Shen Meng, de Chanson & Co, añadió que el mercado hongkonés muestra actualmente mayor interés por compañías vinculadas con inteligencia artificial y tecnología. Esa preferencia reduce el atractivo relativo de empresas de comercio electrónico que dependen especialmente de competir mediante precios bajos.
La jornada también dejó una aparición poco habitual. Xu Yangtian, fundador y presidente de la compañía, participó en la ceremonia del tradicional gong de la Bolsa de Hong Kong pese a su conocida discreción pública.
Fundada en China y actualmente con sede en Singapur, la compañía construyó su expansión internacional mediante una cadena de suministro basada en datos y producción rápida de prendas económicas. Entre sus inversores figuran Boyu Capital, Tiger Global Management, General Atlantic, Tencent y UBS Asset Management Singapore.
Accionistas existentes e inversores de referencia acordaron además mantener durante seis meses las acciones adquiridas en la oferta, una medida destinada a transmitir confianza después del esperado debut bursátil.
